GGC ผลิตสารเคมีเพื่อสิ่งแวดล้อม ได้แก่ เมทิลเอสเทอร์ แฟตตี้แอลกอฮอล์ กลีเซอรีนบริสุทธิ์

เจาะโมเดลธุรกิจ GGC ธุรกิจเคมิคอลสีเขียว กับ ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล และดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ในรายการ Business Model สรุปสาระสำคัญมาให้อ่านกัน

ลักษณะธุรกิจ

บริษัทประกอบธุรกิจผลิตภัณฑ์เคมีเพื่อสิ่งแวดล้อม โดยมีผลิตภัณฑ์ คือ เมทิลเอสเทอร์ แฟตตี้แอลกอฮอล์ กลีเซอรีนบริสุทธิ์ และผลิตภัณฑ์พลอยได้หลายประเภท

"GGC อยู่ในกลุ่มของ PTT ถือว่าได้เปรียบเหนือคู่แข่ง"

ส่วนที ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล วิเคราะห์ไว้ในรายการ

- บริษัทลูกของ pttgc 

- เมทิลเอสเทอร์ เป็นสัดส่วนรายได้ของ 60%, ส่วนแฟตตี้แอลกอฮอล์เป็นสัดส่วน 33% 

- เมทิลเอสเทอร์ เป็นส่วนประกอบของน้ำมันดีเซล 5-7% สกัดมาจากน้ำมันปาล์ม

- การวิเคราะห์ GGC นั้นจำเป็นจะต้องวิเคราะห์การใช้น้ำมันดีเซลของประเทศไทยว่ามีแนวโน้มเป็นอย่างไร มันจะเกี่ยวข้องกับนโยบายส่งเสริมของภาครัฐ

- ถ้าดูในภาพการแข่งขันมีไม่สูง เพราะเป็นสินค้าเฉพาะ คู่แข่งเช่น EA และ AI ทำเมทิลเอสเทอร์โดยตรง

- GGC อยู่ในกลุ่มของ PTT มีความได้เปรียบมากกว่าคู่แข่ง

- รายได้ของ GGC ส่วนใหญ่จะเป็นแบบ Cost Plus หมายถึง ราคาน้ำมันปาล์ม + Margin 

- แฟตตี้แอลกอฮอล์ เป็นสารอยู่ในพวกสบู่ น้ำยาล้างจาน สามารถสกัดจากน้ำมันมะพร้าว แต่แฟตตี้แอลกอฮอล์เป็นตลาดใหญ่ แข่งกับระดับโลก ไม่ได้เหมือนอย่างแรกที่ผลิตแล้วใช้ในประเทศ แข่งขันกันเองในประเทศไทย

- การผลิตของเมทิลเอสเทอร์ 0.38 ล้านลิตรต่อวัน จะเพิ่มเป็น 0.68 ล้านลิตรต่อวัน ดูจากตอนนี้เมทิลเอสเทอร์ ก็โอเวอร์ซัพพลายระดับหนึ่ง แต่เนื่องจากว่า GGC อยู่ในเครือ PTT สามารถขายได้อยู่แล้ว

- แฟตตี้แอลกอฮอล์ สามารถผลิตได้ 2.6 หมื่นตัน

- ราคาน้ำมันปาลฺ์มเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ สามารถขึ้นลงได้รุนแรง จะเป็นปัจจัยสำคัญบอกถึงกำไรของบริษัทได้ นักลงทุนจะต้องติดตามราคาปาล์มให้ดี

"ผมมองว่า GGC เป็นธุรกิจสินค้าโภคภัณฑ์ ไม่ได้มีความพิเศษอะไร"

ส่วนที ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร วิเคราะห์ไว้ในรายการ

- เป็นธุรกิจเคมีที่ใช้กันกว้างขวาง เช่น น้ำมันรถ เป็นสินค้าธรรมดาไม่ได้มี Market power อะไร จะอัพกำไร ก็เป็นไปได้ยาก

- จริงๆแล้วผมมองว่าเป็นธุรกิจสินค้าโภคภัณฑ์ ไม่ได้มีอะไรพิเศษ 

- ดูจากงบย้อนหลังแล้ว รายได้ก็ไม่ได้โตอะไรมาก หมื่นห้า หมื่นสี่ นี้อาจจะแปลว่าเต็มศักยภาพของบริษัทแล้วหรือเปล่า ปริมาณอาจจะเพิ่มได้แต่เพิ่มนานๆที 

- ผมว่าธุรกิจลักษณะนี้เป็นธุรกิจเรียบๆทรงๆไม่มีอะไรตื่นเต้น นานๆอาจจะมีข่าวสักทีเช่นเพิ่มกำลังผลิต รายได้เพิ่ม กำไรเพิ่ม แต่ทั้งนี้ทั้งนั้นเราต้องไม่ลืมว่าบริษัทเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ กำไรอาจจะผันผวนได้ เช่น ต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น กำไรลดลง ตรงนี้ก็น่าเป็นห่วง

- 4 ปีที่ผ่านมา บริษัทก็ไม่ได้เติบโตเลย คร่าวนี้สำหรับนักลงทุนต้องดูว่าปันผลได้เท่าไร ราคาหุ้นแพงไปไหม อย่างตอนนี้หุ้นขึ้นแรงๆ เราก็อาจจะไม่ควรซื้อ แต่ถ้าเมื่อไรหุ้นลงแรงๆ นิ่งๆ ไม่มีข่าวดีอะไร ก็อาจจะเป็นโอกาสซื้อ

- ความผันผวนของสินค้าต่ำกว่าตัวแม่ เพราะสินค้าเป็นส่วนประกอบ มีคนรับซื้อแน่นอน ไม่เหมือนกับน้ำมันสำเร็จรูปที่ต้องแข่นขันกับตลาดโลก 

- เราไม่ควรหวังว่าหุ้นแบบนี้จะโตเร็ว กำไรเติบโตสูง 

- ผมไม่เข้าใจว่า ผลิตภัณฑ์นี้อนุรักษ์สิ่งแวดล้อมยังไง? ยังเป็นคำถามในใจอยู่ ไม่เหมือนกับพลังงานแสงอาทิตย์ ตรงนั้นชัดเจน 

- การจ่ายปันผลก็สำคัญในหุ้นลักษณะนี้ที่ดูเรียบง่าย ไม่มีอะไรหวือหวา ดูจาก P/BV ก็ไม่ได้สูงอะไร

--------------------------------------------------

ขอบคุณแหล่งข้อมูล : รายการ Business Model รายการ Money Channel : เจาะโมเดลธุรกิจ GGC ธุรกิจเคมิคอลสีเขียว