"วิ่งแรงสุดๆ จะชนลิ่งอยู่แล้ว" นี้คือเสียงที่ดังก้องอยู่ในห้องค้าของตลาดหุ้นไทย คงจะไม่มีหุ้นตัวไหนแรงไปกว่าหุ้นตัวนี้อีกแล้ว บมจ.ทริพเพิล ไอ โลจิสติกส์ หรือ iii ที่เพิ่งจะเข้าเทรดได้เพียง 3 วัน เท่านั้น ก็กลายมาเป็นหุ้นดาวเด่นในสายตาของนักเก็งกำไร ด้วยราคาที่ร้อนแรงไม่มีตกทำให้ Market Cap. พุ่งแตะ 6 พันล้านบาท แซงหน้าพี่ใหญ่อย่าง WICE ไปแล้ว คำถามต่อมาหลังจากที่นักเก็งกำไรเข้าไปซื้อแล้ว คือ สรุปแล้ว มันทำธุรกิจอะไรกันแน่ ?

 

iii เปิดขาย IPO ที่ราคา 4.8 บาท/หุ้น ที่ราคาพาร์ 0.5 บาท หลังจากการเข้าเทรดก็แสดงอภินิหารความแรงดีไม่มีตก ขึ้นไปทำจุดสูงสุดที่ราคา 12 บาท ภายใน 3 วัน ด้วยมูลค่าการซื้อขายมากกว่า 300 ล้านหุ้นต่อวัน สัญญาณราคาหุ้นที่ปรับขึ้นแรงวันนี้ หากคำนวณจากราคาสูงสุดที่ 8.85 บาท จะทำให้มาร์เก็ตแคปเพิ่มเป็น 5.3 พันล้านบาท จาก 2.9 พันล้านบาท ณ ราคาไอพีโอ แซงหน้ารุ่นพี่อย่าง WICE ที่มีมาร์เก็ตแคป 2.9 พันล้านบาท แต่ยังห่างจาก JWD ที่มีมาร์เก็ตแคปราว 1 หมื่นล้านบาท หรือ อาจกล่าวได้ว่า มูลค่าบริษัททริพเพิล ไอฯ เพิ่มขึ้นราว 2.4 พันล้านบาทภายใน 2 วันที่เข้าตลาดหุ้น

 

 

ตลาดหลักทรัพย์ให้ข้อมูลว่า iii ดำเนินธุรกิจ ให้บริการด้านโลจิสติกส์อย่างครบวงจร โดยรับบริหารโลจิสติกส์และห่วงโซ่อุปทาน ตั้งแต่ต้นน้ำถึงปลายน้ำ และให้บริการทั้งในฐานะผู้ขนส่งและผู้รับบริหารจัดการขนส่งสินค้าระหว่างประเทศและภายในประเทศ ทั้งทางอากาศ ทางทะเล และทางบก

 

 

รายได้ iii มากกว่า 50% ของรายได้รวมมาจาก "บริการขนส่งสินค้าทางอากาศ" โดยสายการบินที่บริษัทฯ เป็นตัวแทนการขายระวางสินค้าแต่เพียงผู้เดียว ได้แก่ Thai AirAsia และ Thai AirAsiaX ยิ่งกว่านั้นบริษัทยังเป็น Supply Chain ให้กับไปรษณีย์ไทย

 

นอกจากการขนส่งทางอากาศแล้วยังมีการรับจ้างขนส่งทางเรือ คลังสินค้าให้เช่าตู้คอนเทนเนอร์ การขนส่งระหว่างประเทศ ให้บริการขนส่งสินค้าประเภทเคมีภัณฑ์ สารที่มีความอันตรายสูง ซึ่งถือเป็นธุรกิจที่มีความเฉพาะระดับหนึ่ง

 

ดูจากงบกำไรขาดทุนที่ผ่านมาบริษัทมีรายได้ในปี 2559 ประมาณ 2 พันล้าน มี EBITDA ประมาณ 157 ล้าน คิดเป็น EBITDA Margin ประมาณ 7.5% และ กำไรสุทธิอยู่ที่ 89 ล้าน คิดเป็น Net Margin ประมาณ 4.45% 
ในปี 2560 งบ 6 เดือน มีรายได้ 1.08 พันล้าน ม มี EBITDA 122 ล้าน คิดเป็น EBITDA Margin ประมาณ 11.2% และ กำไรสุทธิอยู่ที่ 83 ล้าน คิดเป็น Net Margin ประมาณ 7.64% ถือว่าโดยรวมดีกว่าปี 59 สาเหตุหลักมาจากการควบคุมรายจ่ายที่มีประสิทธิภาพ

 

อย่างไรก็ตาม การเข้าเทรดได้ไม่นาน จึงไม่มีข้อมูลเพียงพอที่จะบอกอะไรได้มากนักว่าหุ้น iii มีมูลค่าขนาดไหน และหุ้นถูกหรือแพงมากน้อยอย่างไร แต่ด้วย P/E ratio ที่ 49 เท่า ณ ระดับราคาปัจจุบัน ถือว่าค่อนข้างสูงไปพอสมควร

 

สำรวจความเห็นนักวิเคราะห์หลักทรัพย์ มองว่า III เป็นหุ้นมีอนาคต และมีความได้เปรียบทางการแข่งขัน เนื่องจากเป็นผู้ให้บริการโลจิสติกส์แบบครบวงจร โดยคาดกำไรโตเฉลี่ยในช่วง 3 ปีจากนี้ราว 28% เคาะราคาปีหน้าสูงสุด 7.20 บาท อิง P/E ปีหน้า 20 เท่า ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ โดยช่วงครึ่งปีหลังจะเป็นไฮซีซั่นของธุรกิจ และอาจเห็นตลาดปรับขึ้นประมาณการอีกครั้ง

 

 

บล.บัวหลวง คาดกำไรในปี 60-62 ที่ 167, 215, และ 273 ล้านบาท คิดเป็นอัตราการเติบโตเฉลี่ย 28% ต่อปี (CAGR ในช่วง 60-62) เริ่มคำแนะนำ “ซื้อ” III ราคาเป้าหมาย 7.20 บาท (อิง P/E ที่ 20 เท่าของประมาณการกำไรปี 61 ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ) ปรับขึ้นจากราคาเหมาะสม IPO ที่ 6.50 บาท เพราะบริษัทรายงานกำไรหลักครึ่งปีแรกเติบโตสูง 67%YoY เป็น 90 ล้านบาท ส่งผลให้กำไรหลักครึ่งปีแรกคิดเป็น 54% ของประมาณการกำไรทั้งปี คาดว่าทาง บล.บัวหลวง และตลาดมีโอกาสปรับขึ้นได้อีก เพราะครึ่งปีหลังปกติแล้วเป็น High season ของธุรกิจ

กลุ่มบริษัทฯ มีความได้เปรียบทางการแข่งขันเนื่องจากเป็นผู้ให้บริการแบบครบวงจรด้วยประสบการณ์และความชำ นาญกว่า 13 ปีในอุตสาหกรรมที่มีคู่แข่งน้อยราย ปัจจัยหลักที่หนุนให้บริษัทได้เปรียบทางการแข่งขัน ได้แก่ เป็นผู้ให้บริการและบริหารการขนส่งเคมีภัณฑ์ครบวงจร, รับจัดหาวัตถุดิบและขนส่งสินค้าจากแหล่งผลิตไปยังผู้บริโภคปลายทางให้กับอุตสาหกรรมเคมีและของอันตราย

 

บล.ซีไอเอ็มบี แนะนำ “ซื้อ” ที่ราคาเป้าหมาย 6.44 บาท อิง P/E 17.7 เท่า ในปี 62

บล.ทิสโก้ ประเมินมูลค่าเบื้องต้นของ III ราว 5.80 บาท อ้างอิง PER ที่ 20 เท่าสำหรับปี 2018F โดยเทียบจาก WICE ที่มีธุรกิจใกล้เคียงกันแต่มีอัตราการเติบโตที่สูงกว่าในช่วงครึ่งปีแรก และคาดว่าการเติบโตของ III จะโตปีละ 10 – 20 ในปี 61-62 โดยมีความเสี่ยงสำคัญคือ รายได้หลักที่มาจากการให้บริการแก่แอร์เอเซียที่สนามบินดอนเมืองและการทำสัญญา GSA ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนเกินกว่า 60%

บล.โกลเบล็ก ประเมินราคาเหมาะสม 5 บาทสำหรับปี 2561 ให้กำไรปี 60 อยู่ที่ราว 168 ล้านบาทเติบโต 78% YoY และปี 61 เติบโต 11% YoY สู่ระดับ 187 ล้านบาท ตามการเปิดเส้นทางการบินใหม่ของสายการบินไทย แอร์ เอเชีย และการขยายคลังสินค้าสินค้าอันตรายและเคมีภัณฑ์

 

กราฟราคาหุ้น iii ราย 30 นาที

 

ถึงแม้ว่าหุ้น iii จะเป็นธุรกิจที่ดูดีและมีอนาคต การเติบโตสูง แต่การเปิด IPO ที่ร้อนแรงผิดธรรมชาติของหุ้น ไม่วันใดก็วันหนึ่งราคาอาจจะมีการปรับตัวเพื่อลดความร้อนแรง สิ่งเหล่านี้ถือเป็นธรรมชาติของราคาหุ้นแน่นอนอยู่แล้ว สำหรับเรื่องของอนาคต เรื่องของธุรกิจ iii ก็ถือว่าเป็นหุ้นที่พื้นฐานดีที่น่าจับตาตัวหนึ่งเลยทีเดียว ในเมื่อรู้แล้วก็จดไว้ใน Wish List บันทึกของนักลงทุนเอาไว้ แต่ถ้าจะให้ซื้อตอนนี้ ก็อาจจะไม่ใช่จังหวะที่ดีนัก เพราะการเก็งกำไรเป็นเรื่องของ Zero Sum game มีคนได้ก็ต้องมีคนเสีย ที่สำคัญคือ เราจะไม่ยืนอยู่ฝั่งคนเสีย เพราะถ้าเสียไปแล้วจะเอาคืนเป็นเรื่องยากมากๆ !!!

 

---------------------------
เขียนโดย คนเล่นหุ้น