เจาะโมเดลธุรกิจ PTT บริษัทพลังงานแห่งชาติในเวทีโลก กับ ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล และดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร ในรายการ Business Model สรุปสาระสำคัญมาให้อ่านกันจากการฟังรายการย้อนหลัง

ลักษณะธุรกิจ

ธุรกิจปิโตรเลียมและปิโตรเคมีครบวงจร โดยผ่านธุรกิจที่ดำเนินงานเองและธุรกิจที่ลงทุนผ่านบริษัทในกลุ่ม ได้แก่ การสำรวจและผลิต จัดหาและจัดจำหน่าย ขนส่ง และแยกก๊าซธรรมชาติ ดำเนินกิจการค้าระหว่างประเทศสำหรับผลิตภัณฑ์น้ำมันและปิโตรเคมี และมีการลงทุนในธุรกิจการกลั่นและปิโตรเคมีในประเทศ และดำเนินธุรกิจที่เกี่ยวข้องอื่นๆ ทั้งในและต่างประเทศ

การที่  PTT มีบริษัทลูกจดทะเบียนมากถึง 6 บริษัท จะทำให้มูลค่าหุ้นของ PTT เพิ่มขึ้น
(ที่มาภาพ : รายการ Business Model ทางช่อง Money Channel)

ส่วนที ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล วิเคราะห์ไว้ในรายการ

- ธุรกิจของ PTT ค่อนข้างซับซ้อน ถ้าคนเข้าใจธุรกิจ PTT จะเข้าใจถึงพลังงานแห่งชาติเพราะเขาทำตั้งแต่ต้นน้ำจนถึงปลายน้ำ ขายแก๊สจนถึงทำโรงไฟฟ้า

- ธุรกิจของ PTT เริ่มตั้งแต่หาแก๊สจากในประเทศและต่างประเทศของ PTTEP และส่งแก๊สไปยังท่อของ PTT ที่ยาวประมาณ 4 พันกิโลเมตร มี IRR อยู่ 12.5-18% 

- รายได้ของ PTT มาจากบริษัทลูก และค่าผ่านท่อ

- งบของ PTT เป็นงบรวม 6 บริษัท

- EBITDA ของ PTT อยู่ที่ 3 แสนล้าน แบ่งเป็นของ PTTEP 34% เป็นของแก๊ส 23% Oil and Trading อยู่ประมาณ 8% เป็นของ IRPC 5.4% เป็นของ PTTGC 16.1% และ TOP 10%

- PTT เป็น Holding Company โดยมีรายได้จากบริษัทลูก และรายได้อีกทางค่อเป็นเจ้าของท่อแก๊ส

- รายได้จากท่อแก๊ส EBITDA อยู่ที่ 23% ธุรกิจเจ้าของปั้ม เทรดดิ้งประมาณ 8% ส่วนที่เหลือเป็นรายได้จากบริษัทลูก

- PTT มีบริษัทลูกที่จดทะเบียนกับตลาดหลักทรัพย์มากถึง 6 บริษัท ตรงนี้จะทำให้มูลค่าหุ้นของ PTT เพิ่มสูงขึ้น

การลงทุนหุ้นแบบนี้ เราจะคาดหวังผลตอบแทนดีๆไม่ได้ เพราะหุ้นใหญ่ แต่เขามีข้อดีคือมีความมั่นคงและจ่ายปันผลสม่ำเสมอ
(ที่มาภาพ : รายการ Business Model ทางช่อง Money Channel)

ส่วนที ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร วิเคราะห์ไว้ในรายการ

- มองดูคร่าวๆแล้ว PTT เหมือนจะเป็นธุรกิจคอมโมดิตี้ ธุรกิจค้าปลีกของเขายังไม่มีความโดดเด่นเพียงพอ

- ราคาของสินค้าเปลี่ยนแปลงเร็ว ธุรกิจก็เหมือนจะแข่งขันรุนแรง ปั้มน้ำมันไหนก็เหมือนๆกัน อาจจะแตกต่างเรื่องความใหญ่บ้าง ความสะดวกสบายบ้าง

- แต่ถ้าเรามองดีๆแล้ว มันเหมือนจะไม่ดี แต่จริงๆมันก็อาจจะดีก็ได้ หมายถึง สมมุติราคาน้ำมันดี กำไรดี แต่ธุรกิจปิโตรเคมีจะไม่ดีเพราะต้นทุนสูง มันก็สามารถบาลานซ์สร้างสมดุลกันได้ มันก็ยังได้กำไรอยู่ดี อีกอย่างธุรกิจท่อแก๊สเท่าที่ผมทราบรู้สึกจะไม่มีคู่แข่งนะ PTT ก็ทำคนเดียวมาโดยตลอด แถมกำไรก็ดีด้วยเป็นเพราะว่าทำมานานแล้ว

- หลังๆ มานี้ ผมรู้สึกว่าทาง PTT หันมาทำค้าปลีกด้วย อาจจะเป็นเพราะว่าทำมานานแล้ว ไม่เติบโตแล้วต้องหันมาทำธุรกิจใหม่ๆ

- จริงๆ ทาง PTT ได้เปรียบในเรื่องของความเก่าแก่ ทำมานานแล้วมีรากฐานมาตั้งนานตั้งแต่สมัยปั้มสามทหาร จะหาคู่แข่งที่เข้ามาทำด้วยน่าจะยาก มาวางปั้มทั่วประเทศไม่ใช่เรื่องง่ายๆ

- ผมยอมรับว่ามีรัฐวิสาหกิจไม่กี่อย่างที่ประชาชนอยากจะเข้าไปใช้บริการและพัฒนามาได้ดีขนาดนี้ โดยทั่วไปแล้วถ้ามีเอกชนเข้ามาแข่ง มักจะต้านไม่ไหวยอมเสียส่วนแบ่งการตลาดไป แต่สำหรับ PTT ไม่ได้เป็นแบบนั้น

- การค้าปลีกของ PTT ยังพัฒนาไปได้อีกเยอะ ตอนนี้เขากลายเป็นจุดแวะพักสำหรับนักเดินทาง มีกาแฟ มีเซเว่น มีร้านอาหาร มีร้านเสื้อผ้า ต่อไปกำลังจะมีโรงแรมแล้ว ผมว่าน่าสนใจ

- ตอนที่ราคาน้ำมันตกต่ำ PTT ก็ไม่ได้ขาดทุนนะ แต่พอราคาน้ำมันฟื้น กำไรเขาก็พลิกฟื้นมาดีด้วย

ดูจากอัตราส่วนสำคัญแล้ว PTT ไม่ใช่หุ้นที่แพงเลย 
(ที่มาภาพ : set.or.th)

- ผมมองว่า PTT เป็นหุ้นใหญ่ blue chip ที่จ่ายปันผลดี พื้นฐานดีเหมาะแก่การลงทุนเพราะราคาไม่แพง อันนี้ผมมองแบบสั้นๆจนถึงกลาง 

- แต่การลงทุนหุ้นแบบนี้ เราจะหวังผลตอบแทนดีมากๆ ไม่ได้เพราะเขาใหญ่ เคลื่อนไหวลำบาก ไม่โตแต่มีความมั่นคง

 --------------------------------------------------

ขอบคุณแหล่งข้อมูล : รายการ Business Model รายการ Money Channel : เจาะโมเดลธุรกิจ PTT บริษัทพลังงานแห่งชาติในเวทีโลก