เจาะลึกโมเดลธุรกิจ SITHAI

stock2morrow

ส่วนที ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล วิเคราะห์ไว้ในรายการ

กลุ่มบริษัทผลิตและจำหน่ายผลิตภัณฑ์พลาสติกเพื่องานอุตสาหกรรมและผลิตภัณฑ์เครื่องใช้ในครัวเรือนที่ทำจากเมลามีน สายธุรกิจซื้อมาขายไปและสายงานแม่พิมพ์

- ผลิตภัณฑ์ของ SITHAI ลักษณะเป็นพลาสติกและผลิตภัณฑ์จากเมลามีน 


- ผลิตภัณฑ์จากพลาสติกจะแบ่งออกเป็น 2 อย่าง คือ Packaging และ Non-Packaging


- Packaging  คือ สินค้าประเภทเครื่องดื่มและอาหาร คิดเป็น 50% ของรายได้


- Non-Packaging คือ สินค้าพวกเฟอร์นิเจอร์ อุปกรณ์ในรถยนต์ คิดเป็น 25% ของรายได้ แสดงว่าทั้งหมดรวมกันคิดเป็น 75%

"ราคาปัจจุบันใกล้คียง Book value ถือว่าราคาไม่แพงมาก และปันผลก็ดี" - ดร.วิศิษฐ์ องค์พิพัฒนกุล

- จะเห็นได้ว่าผลิตภัณฑ์พลาสติกมีบทบาทสำคัญมากเพราะคิดเป้นสัดส่วนรายได้สูงถึง 75% 


- ผลิตภัณฑ์จากเมลามีนคิดเป็น 22% ซึ่งส่วนใหญ่เป็นเฮาส์โฮล


- การใช้จ่ายภาคครัวเรือน การบริโภคภายในประเทศ และราคาต้นทุนเม็ดพลาสติก คือ 3 ส่วนที่ต้องมองถ้าจะวิเคราะห์ SITHAI


- SITHAI ขยายธุรกิจไปต่างประเทศ คือ เวียดนาม อินโดนีเซีย และอินเดีย


- สัดส่วนรายได้ ในประเทศคิดเป็น 83% และส่งออกเป็น 17% ถ้าดูจากยอดขายแล้วค่อนข้างเป็นธุรกิจที่อิ่มตัว


- ตอนนี้ SITHAI ต้องหาช่องทางการจัดจำหน่ายใหม่ๆ หรือว่ามีโปรดักส์อะไรใหม่ๆเพื่อเร่งยอดขายให้มากขึ้น แต่ยังไง กำไรก็เป็นอีกประเด็นหนึ่ง คือ ต้องดูว่าต้นทุนทางวัตถุดิบเป็นอย่างไรบ้าง


- ตอนนี้ SITHAI เริ่มรุกไปต่างประเทศ ยังเป็นประเด็นที่น่าติดตามว่าจะหาตลาดใหม่ และเร่งยอดขายได้หรือไม่


- การวิเคราะห์ การดูอัตราส่วนทางการเงินเช่น P/BV ROE PE/Growth 


- ที่ผ่านมา บริษัทนี้ไม่ได้เติบโต แต่ก็เป็นธุรกิจที่มีปันผลให้กับนักลงทุนมากระดับหนึ่ง


- ราคาปัจจุบันใกล้คียง Book value ถือว่าราคาไม่แพงมาก และปันผลก็ดี แต่มันก็ Fairly value

ราคาหุ้น SITHAI ในช่วงที่ผ่านมา

- ROA และ ROE ถือว่าน้อยอยู่ ซึ่งมันจะสะท้อนลงไปที่ P/BV นักลงทุนไม่ค่อยให้ราคาพรีเมียมมากนัก


- บริษัทมีเงินปันผลสม่ำเสมอ คำถามคือ ปันผลจะรักษาได้เท่าเดิมหรือไม่ ..


- อุตสาหกรรมอยู่ในช่วงถดถอย


- บริษัทมีความแข็งแกร่งทางเรื่องฐานของผู้บริโภค คือ แบรนด์เป็นที่รู้จักอยู่แล้ว แต่จะหาตลาดใหม่ๆได้อย่างไร 


- การวิ่งไปหา Medical Packaging ถือว่าเป็นประเด็นที่น่าสนใจ

 

 

ส่วนที ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร วิเคราะห์ไว้ในรายการ

"ผมมองว่าธุรกิจค่อนข้าง Sunset" - ดร.นิเวศน์ เหมวชิรวรากร

- ในอดีต 7-8 ปีก่อนถือว่าเป็นบริษัทที่น่าสนใจมาก ใหญ่ในวงการพลาสติกเมลามีน ส่วนแบ่งการตลาดเยอะ และสมัยก่อนสินค้าพวกนั้นก็ยังจำกัดอยู่มาก คือไม่ค่อยมีคู่แข่ง และภาพลักษณ์ของสินค้าก็ดูสวยสามารถนำมาโชว์ได้ ขายได้ราคาดี 


- ช่วงหลังมานี้ บริษัทเริ่มทำสินค้าที่เป็นเฟอร์นิเจอร์มากขึ้น ใหญ่มากขึ้น และมาเป็นพวกผลิตภัณฑ์ในรถยนต์แต่เนื่องจากของในรถมันค่อนข้างซับซ้อน อาจจะไปยากหน่อย สินค้าตอนนี้ก็เริ่มดูไม่แตกต่างจากค่ายอื่นๆ อำนาจการต่อรองกับบริษัทใหญ่ๆเริ่มน้อยลง พูดง่ายๆคือธุรกิจไม่มีจุดเด่นอะไรเลย เน้นเอาวอลุ่มมากๆ ผลิตออกมามากๆเพื่อให้ต้นทุนถูก


- 4-5 ปีที่ผ่านมา รายได้ไม่เติบโตเลย  ปีล่าสุดแย่ลงด้วยซ้ำ นี้แสดงว่าธุรกิจเริ่มอิ่มตัว ไม่เติบโตแล้ว ผมมองว่าธุรกิจค่อนข้าง Sunset (ตะวันตกดิน)


-- ถึงแม้ไม่เติบโต แต่ธุรกิจก็กำไรคงตัวออกจะลดลงด้วยซ้ำ จ่ายปันผลค่อนข้างดี


-- ปีหน้าเป็นปัญหาว่า กำไรปี 59 ไม่ดี ปีหน้าจะปันผลออกมาดีไหม เพราะนักลงทุนมองว่าตัวนี้ปันผลสม่ำเสมอ ถ้าปันผลไม่ดีเหมือนเดิม มันจะกระทบกับราคาหุ้น


-- การไปต่างประเทศ เราต้องมองด้วยว่าคู่แข่งในต่างประเทศนี้เราได้เปรียบหรือว่าเสียเปรียบ เพราะอย่าลืมว่าในต่างประเทศเขาก็มีรายใหญ่ของเขาอยู่แล้ว เราจะสู้เขาไหวไหม นี้ต้องเป็นประเด็นที่ต้องให้ความสำคัญ


-- เศรษฐกิจต่างประเทศเป็นอย่างไร ดีไหม ซึ่งถ้ามองในประเทศอย่างเดียวต้องยอมรับว่าเศรษฐกิจเราก็ไม่ได้เฟื่องฟูมาสักพักแล้ว ต่างประเทศจะเป็นเหมือนเราไหม ต้องจับตามอง

 

 - ถ้าคนติดตามบริษัท จะเห็นได้ว่ามันนิ่งมานาน ซึ่งระหว่างที่นิ่งมันจะมีสองทางเลือก คือทางเลือกแรกเป็นการสะสมพลังเพื่อที่จะขึ้น บริษัทพยายามเร่งยอดขาย หาผลิตภัณฑ์ใหม่ ปั้มรายได้ หากำไร อะไรแบบนั้น

 

- แต่ทางเลือกที่สองคือสะสมพลังอาจจะลงก็ได้ เพราะคู่แข่งก็ไม่ธรรมดา เขาก็อยู่ในอุตสาหกรรมแข่งขันสูง ใครๆก็ทำได้ มีเครื่องจักร มีเม็ดพลาสติก เราเรียกว่า "ลมต้าน" คือพยายามจะบินสูง แต่คู่แข่งก็บินสูงได้เหมือนกัน



- เวียดนาม อินโด ยังใช้พลาสติกราคาถูกและไม่มีคุณภาพ การที่ SITHAI เข้ามารเอาพลาสติกคุณภาพดีเข้าไปใช้ ก็อาจจะเป็นพัฒนาการเชิงบวก แต่ตอนนี้เรายังไม่เห็นพัฒนาการนั้น

 

- ดังนั้นเราอย่าเพิ่งบวกราคาของ SITHAI เข้าไปกับการรุกธุรกิจต่างประเทศ น่าจะรอคอยอะไรให้เด่นชัดก่อน

 

ขอบคุณแหล่งข้อมูล : รายการ Business Model ช่อง Money channel 

สรุปโดย: SiTh LoRd PaCk


คุณชอบบทความนี้ใช่ไหมแอด
LINE : @stock2morrow
เพิ่มเพื่อน
หรือ กรอก E-mailเพื่อรับบทความ
stock2morrow

ศูนย์รวมความรู้เรื่องหุ้น ศูนย์รวมนักลงทุนรายย่อย ที่อยากรู้วิธีการลงทุนในหุ้นอย่างถูกต้องและได้กำไรอย่างยั่งยืน ติดตามเราได้ที่ LINE@stock2morrow, FB:stock2morrow และ www.stock2morrow.com